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大家好，我是量子熊猫。

进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

西山科技（688576）：

企业基本情况：

全称“重庆西山科技股份有限公司”，主营业务为手术动力装置的研发、生产、销售。

公司主要产品手术动力装置包括整机、耗材及配件，主要用于外科手术特别 是微创外科手术中对骨组织、软组织的切除、磨削、刨削、锯切、铣切、修整等；

现有产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等临床科室。

公司主要产品图例、产品用途及特征如下：

a，神经外科产品

b，耳鼻喉科产品

c，骨科产品

e，乳腺外科产品

f，其他科室产品

具体营收方面，主要营收来源于手术动力装置，营收占比超过97%，其中主要以耗材为主。

对应行业为专用设备制造业，可比上市企业分别为南微医学（688029）、康拓医疗（688314）、佰仁医疗（688198）。

发行情况：

企业由东方证券主承销，新发行市值17.99亿元，发行后总市值71.98亿元，发行价格135.80元，发行市盈率109.28，PE-TTM61.57x，顶格申购需要3.50万元市值。

对比专用设备制造业PE-TTM为31.64x，对比南微医学PE-TTM为43.99x，对比康拓医疗PE-TTM为40.44x，对比佰仁医疗PE-TTM为161.70x。

业绩情况：

预计2023年1-6月可实现营业收入为 15,745万元至17,245万元，较上年同期增长41.12%至54.56%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为4,750万元至5,250万元，较上年同期增长39.94%至54.67%。

2022年营业收入26,227.33万元，2021年营收20,885.92万元，2020年营收12,737.58万元，年复合增速为43.49%。

2022年扣非归母净利润6,586.58万元，2021年扣非归母净利润5,190.68万元，2020年扣非归母净利润732.38万元，年复合增速为199.89%。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为66.15%、69.70%及68.68%，毛利率略有波动。

参考招股说明书解释，主要由于产品结构变化影响。

跟同业对比来看，处于较低水平。

从公司基本面看，行业概念挺好，业绩表现也不错。

从发行情况看，科创板发行，发行单价较高，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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$西山科技(SH688576)$$南微医学(SH688029)$$康拓医疗(SH688314)$

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